Stock-options: an efficient tool to fight R&D managerial short-termism ? - Université de Montpellier
Article Dans Une Revue Finance Contrôle Stratégie Année : 2021

Stock-options: an efficient tool to fight R&D managerial short-termism ?

L’attribution de stock-options : un outil efficace de lutte contre le court-termisme managérial en matière de R&D ?

Guillaume Dumas
Alexandre Di Giacomo
  • Fonction : Auteur
Quentin Arnaud
  • Fonction : Auteur

Résumé

La littérature montre que l’attribution de stock-options oriente les actions des dirigeants vers la création de valeur à long terme ce qui favorise l’investissement en R&D. Nous nous demandons si ce mécanisme fonctionne même lorsque le dirigeant a des incitations au court-termisme (ici atteindre des seuils de résultat). Ne pas atteindre un seuil peut être perçu négativement par les investisseurs, ce qui peut conduire à une chute du cours boursier. Notre échantillon est composé d’entreprises françaises issues du SBF 120 investissant en R&D sur la période 2009‑2015. Les résultats montrent l’influence ambivalente des stock-options sur l’investissement en R&D. Attribuer des stock-options favorise l’investissement en R&D uniquement lorsque le dirigeant n’a pas d’incitation à réduire les dépenses de R&D pour atteindre les seuils de résultat sur le court terme. En revanche, si le dirigeant est en situation de ne pas atteindre le seuil, les stock-options l’incitent à réduire les dépenses de R&D. En effet, manquer les seuils, fait baisser le cours boursier et donc le montant de rémunération issue des stock-options que pourrait percevoir le dirigeant. La principale contribution de notre travail est de montrer que les incitations subies par les dirigeants, pour agir de manière court-termiste, modifient l’efficacité des mécanismes de rémunération en tant qu’outil de gouvernance supposé orienter les décisions des dirigeants vers l’investissement de long terme.
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Dates et versions

hal-03948379 , version 1 (20-01-2023)

Identifiants

Citer

Guillaume Dumas, Alexandre Di Giacomo, Quentin Arnaud. Stock-options: an efficient tool to fight R&D managerial short-termism ?. Finance Contrôle Stratégie, 2021, NS-11, ⟨10.4000/fcs.7603⟩. ⟨hal-03948379⟩

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